美元預測：DXY保持近2年高點，因美聯儲暗示2025年的降息減少。DXY本周上漲0.81%，因美聯儲暗示2025年降息減少，國債收益率攀升，通脹擔憂持續存在。

牙買加銀行在2024年12月將其貨幣政策利率下調25個基點至6%，延續了今年早些時候開始的寬鬆周期。這一決定是基於通脹保持在目標範圍內，2024年11月整體通脹率降至4.3%。儘管惡劣天氣等挑戰影響了價格，但通貨膨脹預計將保持穩定。該行承認存在風險，例如牙買加貿易夥伴的潛在政策變化，但仍致力於保持低通脹和穩定，同時監測未來經濟狀況的軌跡。

在紐約，道瓊斯指數周五上漲510點，漲幅1.21%。漲幅最大的是英偉達（2.46%）、聯合健康（2.37%）和高盛（2.17%）。

周五，Ibovespa指數上漲0.8%，收於122102點，從早盤下跌中恢復過來，將聖保羅交易所的周跌幅降至2%。自上周以來，央行的積極幹預，包括今天30億美元的現貨拍賣，使貨幣市場幹預總額達到237.5億美元，有助於穩定巴西雷亞爾。然而，這些行動也突顯了日益增長的財政風險，參議院批准的稀釋PEC加劇了這一風險，削弱了政府的支出削減，並引發了人們對財政整頓的擔憂。主要銀行領漲，桑坦德銀行、巴西銀行、Itaúsa和Bradesco上漲0.9%至2.1%。表現強勁的包括Localiza、Rede D'Or、B3、Natura、Hypermarcas和Lojas Renner，其股價飆升2.3%至4.9%。相比之下，非周期性消費品和工業類股表現不佳，Ambev下跌3.8%，WEG下跌1.9%。

標準普爾/多倫多證交所綜合指數周五上漲0.8%，收於24600點，結束了連續六天的下跌，部分緩解了2.7%的周跌幅。隨着投資者重新評估美聯儲的政策前景，加拿大股市與美國股市一起反彈，追隨華爾街主要指數的大幅復甦。北美股市在核心個人消費支出通脹指數低於預期後復甦，這提振了人們對美聯儲政策限制性減少的希望。債券收益率下降，提振了科技和金融等利率敏感行業。Shopify表現突出，上漲1.7%，而RBC、Brookfield和TD Bank上漲0.6%至1.4%。與黃金掛鈎的股票也表現優異，受金價上漲的推動，Agnico Eagle、Barrick Gold和Franco Nevada上漲0.8%至1.4%。相比之下，能源行業面臨持續壓力，森科爾和帝國石油分別下跌0.4%和1.5%，原因是對美國潛在關稅的擔憂。

美國股市在今年最後三個轉折日反彈，標準普爾500指數上漲1%，納斯達克指數上漲0.8%，道瓊斯指數上漲497點。此前通脹數據低於預期，11月個人消費支出指數同比增長2.4%，略低於預期。這有助於緩解美聯儲預測2025年降息減少引發的市場擔憂。政府關門的威脅和關稅威脅帶來的全球市場壓力也打壓了市場情緒。諾和諾德（Novo Nordisk）的新型肥胖藥物在測試中沒有達到目標，導致這家製藥巨頭的不良反應（ADR）暴跌17.7%，醫療保健行業成爲人們關注的焦點。反過來，競爭對手禮來公司的股價上漲了1.4%。考慮到本周，三大股指均下跌2.3%，道瓊斯指數創下2023年以來最糟糕的一周。

天然氣價格預測：長期牛市反轉觸發因素。天然氣價格突破關鍵阻力位，在多個時間框架內確認了看漲反轉信號，並爲進一步上漲至4.33打開了大門。

2024年11月，盧森堡的失業率從一年前的5.7%上升到5.9%。這是自2021年5月以來的最高讀數，有18625名求職者註冊，比上一年增長了6.8%。這一增長在長期失業者、30歲以上人羣和受過高等教育的工人中尤爲明顯。新註冊人數略有下降5.2%，與2023年11月相比，加入ADEM的求職者人數有所減少。此外，領取全額失業救濟金的人數增加了11.3%，突顯出就業市場對支持的需求日益增長。

布倫特原油期貨周五收於每桶72.9美元，小幅上漲，收復了早些時候的一些損失，但本周仍下跌2.5%。復甦之際，美元從兩年高點走軟，數據顯示，在美聯儲降息兩天後，通脹有所降溫。中國的能源前景增加了市場的不確定性，因爲中石化預測原油進口量可能在2025年達到峯值，石油消費量可能在2027年達到峯值。這些預測導致全球石油基準指數每周下跌。歐佩克+連續第五次下調了2024年的需求增長前景，強調了供應紀律的必要性。隨着七國集團探索對俄羅斯油價上限採取更嚴格的措施，地緣政治緊張局勢加劇。此外，當選總統特朗普提出，如果歐盟不解決貿易不平衡問題，特別是美國石油和天然氣貿易不平衡，可能會對歐盟徵收關稅。

周五，WTI原油期貨上漲0.1%，收於每桶69.46美元，彌補了早些時候的一些損失，但本周仍下跌3%。復甦之際，美元從兩年高點走軟，數據顯示，在美聯儲降息兩天後，通脹有所降溫。中國的能源前景增加了市場的不確定性，因爲中石化預測原油進口量可能在2025年達到峯值，石油消費量可能在2027年達到峯值。這些預測導致全球石油基準指數每周下跌。歐佩克+連續第五次下調了2024年的需求增長前景，強調了供應紀律的必要性。隨着七國集團探索對俄羅斯油價上限採取更嚴格的措施，地緣政治緊張局勢加劇。此外，當選總統特朗普提出，如果歐盟不解決貿易不平衡問題，特別是美國石油和天然氣貿易不平衡，可能會對歐盟徵收關稅。

2024年10月，阿根廷的經濟活動估計值同比下降0.7%，此前9月向上修正了2.5%的下降，好於預期的2.2%的下降。主要驅動因素包括農業增長放緩（2.3%對9月份的5.2%），採礦和採石業增長更快（7.4%對7.8%），而運輸業的收縮加速（-0.6%對-0.1%）。與此同時，建築業（-14.5%對-15.0%）、公用事業（-0.4%對-5.2%）和製造業（-2.3%對-5.9%）的收縮放緩。經季節性調整的數據顯示增長了0.6%，而趨勢周期指標增長了0.2%。

2024年11月，科索沃的貿易逆差從去年同期的5.173億歐元收窄至4.73億歐元。貨物出口總額爲9390萬歐元，與2023年11月相比增長了22.8%。對歐盟的出口額達到3360萬歐元，約佔出口總額的35.8%，增長15.0%。德國是科索沃出口的最大接受國，佔11.3%，其次是意大利，佔3.2%，荷蘭佔2.7%。另一方面，進口額爲5.669億歐元，同比下降4.5%。科索沃從歐盟的進口額爲2.425億歐元，佔進口總額的42.8%，增長了6.3%。主要進口來源是德國（14.3%）、意大利（5.1%）和希臘（3.7%）。

2024年第三季度，阿根廷的經常賬戶盈餘爲14.01億美元，與去年同期60.5億美元的赤字大幅逆轉。商品賬戶從2023年第三季度的13.7億美元赤字大幅轉變爲53.7億美元盈餘。與此同時，服務缺口從16.8億美元略微縮小至16.1億美元。此外，一級賬戶赤字從34.6億美元收窄至27.3億美元，二級賬戶盈餘從4.67億美元降至3.63億美元。

哥倫比亞央行在12月將基準利率下調25個基點至9.5%，低於預期的50個基點的下調幅度，五名董事會成員支持這一舉措，一名贊成下調50個基點，另一名則贊成下調75個基點。11月份的年通脹率從10月份的5.4%降至5.2%，但由於持續的服務通脹，核心通脹率保持在5.4%。在總資本形成激增20.3%的推動下，第三季度國內生產總值增長了2.0%，使今年迄今的增長率達到1.6%。然而，由於全球金融形勢趨緊、美聯儲預期降息放緩以及哥倫比亞財政的不確定性，最近的匯率波動增加了通脹風險，限制了大幅降息的空間。勞動力市場保持穩定，失業率低於疫情前的水平。央行強調，未來的利率決定將取決於即將公布的經濟數據，同時平衡通脹壓力和增長復甦。

加拿大10年期政府債券收益率從12月19日的3.345%的月度高點回落至3.28%，追隨美國國債收益率下降，因爲低於預期的美國通脹數據加強了美聯儲進一步降息的理由。在國內，11月下調的平均核心通脹率保持在2.7%，超過了2.5%的預測，限制了加拿大央行進一步降息的靈活性，加劇了經濟逆風。政府的財政更新將2025年的GDP增長預測修訂爲1.7%（低於1.9%），2026年爲2.1%（低於2.2%），反映出增長勢頭放緩。在失業率上升和經濟增長緩慢的情況下，中國銀行最近將利率下調50個基點至3.25%，突顯出其在平衡經濟停滯和持續通脹方面的挑戰。與此同時，鑑於財政部長克裏斯蒂婭·弗裏蘭在管理貿易關係和財政穩定方面的關鍵作用，她因與特魯多總理的政策分歧而辭職，加劇了不確定性。

CAC 40指數周五下跌0.3%，收於7275點，延續了前一交易日的大幅下跌，觸及近三周來的最低水平，投資者情緒因擔心特朗普第二屆政府的潛在影響而惡化，特別是對歐盟徵收關稅的威脅，除非成員國增加對美國石油和天然氣的購買。這些言論加劇了人們對利率前景的擔憂，進一步擾亂了市場。在國內方面，2024年11月法國生產者價格環比飆升3.2%，爲2022年3月以來的最高漲幅。大多數股票以負值收盤，泰雷茲領跌，下跌1.4%。空中客車和安賽樂米塔爾也下跌，分別下跌1.1%和0.9%。然而，維旺迪、Teleperformance和雷諾幫助限制了下跌，漲幅在1.2%至2.4%之間。本周，CAC 40指數大幅下跌1.7%，連續第二周下跌。

歐洲股市減少了早些時候的跌幅，但周五仍收跌，得益於歐洲下午美國股市更加樂觀，投資者重新考慮了美聯儲降息減少的影響。歐元區STOXX 50指數下跌0.2%，收於4870點，本周下跌2%。另一方面，STOXX 600指數下跌0.8%，收於503點，受歐洲市值最大的公司諾和諾德暴跌的壓力。這家製藥巨頭股價下跌21%，此前測試結果顯示，其新的肥胖藥物未達到公司設定的目標。如果歐盟成員國不增加從美國公司購買石油和液化天然氣，美國當選總統特朗普的關稅威脅也會對股市造成壓力。金融服務提供商領跌，荷蘭國際集團、慕尼黑再保險和北歐聯合銀行各下跌1.6%以上。另一方面，消費周期性股限制了損失，Inditex、法拉利和大衆汽車各上漲了1%以上。

富時MIB周五小幅下跌至33766.3點，爲12月初以來的最低水平，標誌着連續第二天下跌。在11月核心個人消費支出價格指數（美聯儲首選的潛在通脹指標）的漲幅低於預期後，交易員重新評估了美聯儲的政策前景。與此同時，市場參與者對美國當選總統唐納德·特朗普對歐盟的關稅威脅做出了反應，同時也對美國的政治動蕩進行了評估。在個股中，Saipem（-6.1%）表現最差，受到獲利回吐和原油下跌的打擊。在財政部和Retelit首次審查Sparkle提出的7億歐元報價的當天，意大利電信也面臨着壓力（-3.7%）。上漲方面，Amplifon和Cucinelli領漲，分別上漲1.6%和1.5%。本周，富時MIB指數下跌約3.2%。

大米價格跌至35個月低點14.04美元/英擔。在過去的4周裏，Rice下跌了7.35%，在過去的12個月裡，它下跌了20.26%。

天然氣、WTI石油、布倫特原油預測——隨着美元回落，石油價格上漲。隨着美元從年度高點下跌，石油市場正在走高。

薩爾瓦多的經濟在2024年第三季度增長了1.58%，比上一時期向上修正的1.53%略有加速。外國淨需求放緩（7.26%對第二季度的20.12%），進口大幅下降（1.75%對7.77%）。從支出角度來看，固定資本形成總額大幅反彈（7.84%對-3.61%），而家庭消費（1.65%對3.0%）和政府支出（-1.55%對0.21%）的增長放緩。按季度計算，經濟收縮了0.2%，低於上一季度向下修正的0.13%的增長率。

富時100指數周五小幅收跌，收於8085點，連續第二個交易日下跌，本周下跌2.6%。對美聯儲降息放緩的擔憂、英國經濟停滯的跡象以及美國政府關門的迫在眉睫的威脅都給投資者帶來了壓力。美國當選總統唐納德·特朗普關於對歐盟徵收潛在關稅的警告進一步削弱了市場情緒。在英國，最新數據顯示零售銷售增長低於預期，而借貸數據好於預期。在企業方面，Severn Trent和United Utilities Group繼續領跌，分別下跌2.3%和1.7%。相比之下，Frasers Group領漲，上漲2.8%，因爲股東在與Boohoo Group的爭執結束時似乎鬆了一口氣。

薩爾瓦多報告稱，2024年11月的貿易逆差爲8.3735億美元，比去年同期的8.1723億美元略有擴大。出口額同比飆升10.39%，達到5.5544億美元，其中消費品出口增長21.23%，特別是咖啡（73.77%）、非傳統商品（10.97%）和製成品（5.79%）。與此同時，進口額也增長了5.48%，達到139278萬美元。

美國股市從早盤下跌中恢復，周五走高，因爲市場重新考慮了美聯儲明年加息減少可能對企業回報的影響。三大股指均從1%的跌幅回升至1.5%的高位，與美國國債的大幅反彈同步。這一跳躍標誌着本周早些時候股市拋售的逆轉，此前聯邦公開市場委員會成員預計央行明年將減少降息，反映出對鷹派信號的過度反應。在11月核心個人消費支出價格指數（美聯儲首選的潛在通脹指標）的漲幅低於預期後，人們押注美聯儲可能仍會降低政策限制，這進一步支撐了反彈。諾和諾德（Novo Nordisk）的新型肥胖藥物在測試中沒有達到目標，導致這家製藥巨頭的不良反應（ADR）暴跌20%以上，醫療保健行業成爲人們關注的焦點。反過來，競爭對手禮來公司的股價飆升了5%。

每周底線：美聯儲對明年降息表示更謹慎的立場。這周是多麼美好的一年啊！這位節目主持人是弗裏蘭部長在她即將發表秋季經濟聲明（FES）的那天突然辭職。

在疲軟的數據公布後，10月份的國內生產總值看起來略強。加拿大統計局2024年的最後一個主要數據點將是周一公布的10月份國內生產總值，這將是加拿大央行1月29日會議之前的最後一次國內生產總值印刷。我們預計0.2%的漲幅將是自4月以來最強勁的月度漲幅，比一個月前0.1%的預估更爲堅挺。

每周焦點——美聯儲鷹派聖誕禮物。今年，美國、日本、英國、挪威和瑞典的政策決定延續了央行在聖誕節前舉行會議的傳統。最大的禮物來自美聯儲，以鷹派驚喜的形式出現。

美元以強勢結束今年。美元在年底走強，達到108.45的兩年高點。美聯儲預計，2025年全年將降息50個百分點，而一個季度前將降息4個百分點，理由是通脹預測上升和勞動力市場頑固強勁。

俄羅斯盧布兌美元匯率爲104，自12月6日反彈至98的一個月高點以來一直保持拋售，但沒有對俄羅斯央行出人意料的加息做出任何反應。儘管對消費者和企業不可持續的高通脹預期的擔憂日益減弱，俄羅斯央行仍將其關鍵利率保持在創紀錄的21%，令人驚訝的是，市場在200個基點和300個基點的加息之間出現了鬆散的分歧。自6月以來，由於對莫斯科交易所的制裁促使俄羅斯央行設定外匯價格，這種沉默的反應突顯了盧布對外國市場的孤立。今年，由於對俄羅斯金融業的制裁和對主要貿易夥伴中國大宗商品需求的下降，盧布對主要貨幣對的匯率暴跌，導致外國對盧布的需求暴跌。莫斯科願意讓盧布貶值，因爲貨幣貶值增加了能源出口國的出口收入，而能源出口國是俄羅斯預算的主要收入來源。

2024年10月，加拿大政府預算赤字從去年同期的70億加元縮小到15億加元。在2024/25財政年度的前七個月（4月至10月），該國錄得145億加元的赤字，比去年同期報告的151億加元赤字有所改善。受向個人和省份轉移支付增加的推動，項目支出增長了9.8%，而公共債務費用飆升了19.4%，反映了可銷售債券和國庫券的有效利率提高。與此同時，政府收入增長了10.7%，主要是由於企業和個人所得稅收入增加。